作者：唐韶葵 编辑：张伟贤 谭璐
掌管2500亿资产的地产老板，道歉了。
5月12日，旭辉控股召开境外债权人公开会议，董事局主席林中时隔三年公开露面，携高管团队披露境外债重组方案。
林中率先致歉。
他坦言规模扩张时风险把控不足，感谢债权人在最艰难时，能与旭辉以建设性姿态反复磨合，释放善意，最终达成共识。
“通过坚持看到希望，打不垮，能吃苦。”林中称，旭辉能顽强坚持，“活下来，站起来”，而债务重组将是一场“百里戈壁”。
截至2024年底，旭辉总资产为2561亿，此次境外债重组涉及68亿美元债务，约合人民币490亿元人民币。
减债拉票
目前，林中团队的重组，已进入关键阶段。
据悉，债权人投票通道已开启，6月3日将召开债权人会议，6月26日进行香港高等法院核准聆讯。
这次68亿美元的境外债，涉及本金约44.9亿美元的12笔高级债、永续债和可转债，另有本金约23.1亿美元的13笔境外贷款。
官方透露，2024年9月推出重组支持协议后，近90%境外重组债务本金债权人已签署协议。
林中此次现身债权人公开会议，是对债权人关注的细节条款交底，也是凝聚共识的关键“拉票”行动。
旭辉控股CFO杨欣称，旭辉境内外信用债，占整体有息负债70%，正按市场化原则同步推进重组。
来源：图虫
2024年末至2025年初，其境内部分也已完成中票及CMBS重组，现全力推进百亿公司债整体重组，确保境内外方案逻辑一致。
预计重组完成后，林中团队可将信用债规模至300亿元以内，缩减超50%，债务久期延长至9-10年，利率降至可持续水平。
剩余260亿元抵押类负债中，住宅开发贷将随项目交付自然清偿，商业物业贷款也会优化置换。
截至2024年底，旭辉有息负债总额为866.54亿元。杨欣称，多措并举后，旭辉净负债率将快速回归健康区间。
坦白家底
林中也趁机亮出家底。
其管理层强调，旭辉是少数在境内外大重组前，整体在手资产仍大于负债的民营房企。
2024年末，其股东权益超百亿元，权益后货值1300亿元，持有京沪成都等城市460亿元商业资产，年租金18亿元且持续增长，有息负债较峰值压缩超30%。
针对债权人关切的“重组后如何重启”，林中明确提出，将摒弃“三高”模式，转向三大核心战略。
具体而言，运营北京、上海、成都等一二线城市460亿元商业资产，提升租金增长；收缩、深耕开发业务；发力房地产资管，借鉴铁狮门、黑石模式，采用双GP架构（资金方募资、项目方运营+小股投资），实现风险隔离。
林中特意强调了旭辉的差异化优势，如，负债水平在头部民企中更优，已累计交付27万套（交付率95%），组织体系完整保留核心人才等。
他以“民企如劲草”作喻，试图传递信号：在行业深度出清期，旭辉有能力通过结构性调整，完成“凤凰涅槃”。
最新数据显示，今年4月，旭辉合约销售额17.2亿元人民币，1-4月累计合约销售额71.6亿元人民币。
五类选项
对于债权人，林中团队具体提供三大方向、五大类选择。
其设计的重组方案，大体遵循“短端削债、中端转股、长端保本降息”框架，其方案组合为：
1）短端削债，选项1A/1B将32%旧债转为零息新债或贷款，2-3年到期还本，基准日后12个月，公司可75折提前偿还剩余本金40%。
2）现金+转股，选项2A/2B债权人共享3500万美元现金，2A是90%旧债转4年期强制可转债；2B则是60%转可转债、30%转4.5年期票据。
3）长端保本，选项3为债券债权人保本方案，与选项5共享500万美元前置本金，剩余转长期票据；选项4A/4B将50%旧债转新债或贷款；选项5A/5B为贷款债权人保本选项。
据旭辉控股境外重组负责人朱皋鸣介绍，方案配套多重增信措施，涵盖境外、WFOE及境内资产，并通过控股股东将股东贷款转股、停收现金股息等方式强化共担机制。
林中团队，还借头部基金观点安抚债权人。
据杨欣透露，全球最大公募基金研判中国房地产周期已至底部，认为旭辉有望成为行业出清后民企转型样本；
欧洲价值型基金特别认可其管理团队稳定性，看好转股带来的估值修复与行业复苏双重利好，已明确全额转股意向。
对于林中而言，6月3日投票节点临近，关乎旭辉未来的“大考”，即将迎来表决。
文章来源于网络。发布者：读懂财经，转转请注明出处：https://www.juwfa.com/7338.html
