智能化浪潮袭来 汽车仪表隐形龙头天有为上市首日大涨逾三成

深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

在电动化智能化的浪潮下，中国正走向汽车强国。与此同时，国产自主汽车零部件企业的技术实力、国际竞争力也日益提升。作为汽车仪表行业的隐形龙头——天有为24日登陆沪市主板，这也是公司发展的又一里程碑。公司此次IPO发行价为93.5元，市盈率13.5倍。截至24日上午收盘，天有为大涨31.55%，报123元。

展望未来，天有为表示，将以未来汽车产业发展趋势及客户需求为导向，结合国家产业战略指引，顺应汽车智能化、网联化、电动化趋势，致力于成为国际知名的汽车仪表和智能座舱供应商。

知名汽车厂商均为客户

资料显示，天有为成立于2003年，总部位于黑龙江省绥化市，并在全球多地设有子公司和分公司。公司主要从事汽车仪表的研发设计、生产、销售和服务，主要产品包括电子式组合仪表、全液晶组合仪表、双联屏仪表及其他汽车电子产品与服务。

最近二十多年，天有为经历了汽车仪表电子式、数字式全液晶的两个阶段。在电子式仪表发展阶段起步，天有为掌握了段码液晶抗震技术、液晶屏防静电技术等液晶屏技术等核心技术，完善了相关生产流程和技术工艺，并完成客户资源的原始积累，从而发展壮大。

天有为自设立以来，始终以汽车仪表产品为核心，坚持客户需求导向，持续开发迭代，逐步向智能座舱领域拓展，目前已具备成熟的汽车仪表等汽车电子产品研发能力、生产能力和服务保障能力。经过多年的业务发展，公司已积累了多家国内外知名汽车整车厂商及汽车零部件供应商客户，主要包括现代汽车集团、比亚迪、长安汽车、一汽奔腾、奇瑞集团、上汽通用五菱、HyolimXE、长信科技、吉利集团、北京现代、悦达起亚、宝腾汽车、鑫源汽车、福田汽车、庆铃汽车、江淮汽车、神龙汽车、凯翼汽车等。

根据公司主要的产品电子式组合仪表、全液晶组合仪表和双联屏仪表销量，按一辆汽车装配一块仪表计算，2022年至2024年，公司的国内市场占有率分别为9.78%、11.38%和12.16%，较为稳定。

作为汽车仪表行业的主要供应商，天有为产品竞争力不断提升，公司的海外业务也在不断增长。数据显示，2021年至2023 年，天有为的全球市场占有率分别为3.71%、4.21%和5.31%。

天有为海外收入占比也在提升。2022年至2024年，天有为境外销售收入占主营业务收入占比持续提升，分别为47.06%、47.47%和 53.6%，境外客户广泛分布于韩国、美国、斯洛伐克、印度、马来西亚、土耳其、越南、墨西哥等国家和地区。

天有为表示，通过本次发行上市，公司可以借助资本市场平台，进一步提升研发实力，加强技术升级，完善产品矩阵，促进公司提升治理水平，吸引优秀的人才队伍，提升市场知名度，促进公司的高质量可持续发展。

营收净利润持续增长

近年来，天有为产品结构和客户结构不断优化，海外业务快速扩展，成本和技术优势逐步显现。通过本次发行上市，天有为将进一步提升整体规模，加快全球化布局，提升公司行业竞争优势和盈利能力。

招股书显示，最近几年天有为营收和净利润均呈现出强劲的增长势头。2022年至2024年，天有为营业收入分别为19.72亿元、34.37亿元和44.65亿元，归母净利润分别为3.97亿元、8.42亿元和11.36亿元。 这一系列的财务数据，充分展示了天有为在汽车电子领域的强大竞争力。

天有为自设立以来，坚持将自主研发和技术创新作为企业持续发展的源动力，不断投入资金强化技术研发，分别在绥化、哈尔滨、大连设立3所研发机构，并建设有1座EMC专业实验室，形成了较强的技术研发能力与完善的产品开发和项目管理团队。

截至2024年末，天有为已授权专利135项，研发人员1220人，占员工数量的24.76%。2022年至2024年，公司研发费用分别为8458.02万元、11139.56万元和16357.42万元，2022 年至2024年研发费用复合增长率为39.07%。由此不难看出，公司研发费用持续增长。

天有为也获得机构的看好。华金证券认为，在仪表盘数字化及智能座舱发展趋势下，相对高值的全液晶组合仪表、双联屏仪表等产品占比提升，有望推动公司经营预期向好。随着仪表盘数字化、汽车智能化的进程推进，全液晶组合仪表及双联屏仪表产品的销量增长，或将助力公司经营稳健。

华金证券表示，根据业务的相似性，选取德赛西威、华阳集团、均胜电子和航天科技为天有为的可比上市公司。从上述可比公司来看，2023年度可比公司的平均收入为228.95亿元，平均PE-TTM（剔除异常值/算数平均）为28.12倍，平均销售毛利率为18.57%；相较而言，公司营收规模未及同业平均，但毛利率处于同业的中高位区间。

募投助力公司做大做强

近年来，汽车产业智能化、网联化、电动化趋势发展迅速，孕育着广阔的市场机遇，也对供应链企业的技术实力、产品功能、服务能力、管理水平等提出了更高的要求。本次IPO，天有为募资投向汽车电子智能工厂建设项目、智能座舱生产基地建设项目、汽车电子研发中心建设项目、信息化系统建设项目。

近年来，天有为订单较为充足，产能利用率一直处于较高水平。2022年至2024年，天有为的产能利用率分别为99.85%、90.38%和97.52%。

汽车仪表的业务相对单一，天有为只有通过扩大产品线、业务线，才能成为汽车电子领域的强者。

此次IPO投向之一就是前景广大的智能座舱项目。天有为表示，随着智能座舱的兴起，其通过实施募投项目，可以顺应行业发展趋势，把握汽车智能座舱发展的机遇期，利用国内人才、成本以及产业链的优势，增强快速响应国内外客户需求的生产制造服务能力，提高市场竞争力。

本次募集资金投资项目中，“汽车电子智能工厂建设项目”、“智能座舱生产基地建设项目”，是公司立足于发展战略目标，围绕现有主营业务的建设项目，项目建成后，将突破公司目前的产能瓶颈。公司的生产经营模式不会发生变化，但主营业务规模将大幅提升，预计公司的盈利能力和市场竞争力将得到增强。

业内认为，通过本次募集资金投资项目的实施，天有为的研发实力、生产规模和管理效率都将得到明显提高，有助于公司提升主营业务市场竞争力。

近年来，在汽车智能化趋势推动下，智能座舱产品快速渗透。展望未来，天有为表示，公司将聚焦主营业务，坚持技术研发，巩固和提升行业地位，不断提升市场占有率，并以产业发展趋势及客户需求为导向，在与现有客户稳定合作的基础上，进一步开拓全球知名汽车厂商，积极拓展汽车智能座舱产品品类，致力于成为国际知名的汽车仪表和智能座舱供应商。